和晶科技(300279)调研简报:主业较快增长 新兴产业布局带来发展亮点
盈利预测和投资建议。公司通过积极的新产品研发推广以及客户开拓，主业收入有望保持较快增长，盈利能力存在改善空间。公司相继收购或参股了中科新瑞和环宇万维，外延扩张成为公司重要发展方式之一。不考虑中科新瑞和环宇万维并表，预计公司年EPS分别为0.18元、0.24元和0.28元，分别同比增长24.12%、29.99%、18.12%；预计中科新瑞并表后EPS分别为0.29元、0.36元和0.42元，分别同比增长29.69%、24.02%和17.06%。公司最新收盘价对2014年并表后EPS为74倍。可比公司和而泰、拓邦股份、安居宝的14年动态估值分别为52、47、44倍，平均48倍，而可比公司英唐智控的14年估值高达254倍。考虑到公司在移动互联细分平台等新兴业务领域积极布局，给予公司2014年对应备考业绩80倍估值，目标价23.20元，首次给予“增持”评级。 主要不确定因素：客户拓展低于预期，业务整合低于预期。
